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五月的加息才刚刚落幕，市场已开始押注美联储将于七月开启降息周期。根据芝商所美联储观察工具显示，7月降息25个基点的概率为34.2%，而一周前为14.1%。此外，参考美联储会议日期的掉期合约价格继续显示，市场预期美联储到年底将降息约70个基点。不过，高盛和巴克莱的策略师提醒投资者称，目前市场对此过分自信，不要对美联储今年降息抱有希望。

以Praveen Korapaty为首的高盛策略师表示，从历史上看，当美联储进行了一系列加息之后，通常会有两次会议决定不再有任何利率变动，未来六个月最有可能的结果是“美联储按兵不动”。但这样的看法和目前市场押注的今年的宽松程度不符。上周，巴克莱的策略师建议客户，在95.06价位做空8月美国联邦基金利率期货，他们预计今年内大幅降息的定价预期会消退。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的期货仓位数据显示，对冲基金预计美联储将在更长时间内维持高利率。在上周三美联储公布利率决议前(截至5月2日的一周)，对冲基金对美国债券期货的空头头寸总规模创有纪录以来新高，并且是连续第七周增加。与此同时，上周期权市场的一个引人注目的主题是，SOFR(担保隔夜融资利率)期货定价反映的降息幅度有所减弱。

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